Analisis Overreaction, Firm Size, dan Likuiditas Saham dalam Fenomena Price Reversal pada Saham Syariah dan Non-Syariah di Bursa Efek Indonesia (BEI)

Abstract

Perubahan harga secara ekstrim pada penelitian terdahulu diikuti dengan terjadinya pembalikan harga (price reversal). Fenomena ini memiliki pola yang sama dengan anomaly winner-loser (reversal effect). Terdapat beberapa faktor dalam penelitian sebelumnya yang berhubungan atau berpengaruh dengan terjadinya fenomena ini, antara lain: reaksi berlebihan dari investor (overreaction), firm size dan likuiditas saham. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah saham yang termasuk saham syariah dan non syariah. Penelitian ini menguji return saham yang mengikuti satu hari dan dua hari perubahan harga secara ekstrim di Bursa Efek Indonesia (BEI) mulai tahun 2010 sampai tahun 2012. Terjadinya fenomena price reversal pada saham syariah dan non syariah dapat diketahui melalui hasil uji t yang signifikan dengan nol dan mengalami perubahan arah yang berlawanan pada average abnormal return. Menggunakan uji korelasi dengan data harga saham harian, penelitian ini berusaha menemukan bukti bahwa terdapat reaksi berlebihan dalam fenomena price reversal pada saham syariah dan non syariah. Untuk mengetahui bukti bahwa firm size dan likuiditas berpengaruh dalam fenomena price reversal pada saham syariah dan non syariah menggunakan uji t. Konsisten dengan hasil penelitian terdahulu, yang menemukan pembalikan harga pada masing-masing saham winner-loser syariah dan non syariah satu hari perubahan. Terjadinya price reversal yang terjadi pada saham winner syariah dan non syariah dua hari perubahan membuktikan bahwa pembalikan harga juga dapat terjadi setelah perubahan harga dalam dua hari perdagangan. Hasil uji korelasi negatif pada saham loser syariah dan saham winner non syariah satu hari perubahan membuktikan adanya reaksi berlebihan dari investor. Firm size dan likuiditas saham terbukti berpengaruh pada price reversal pada saham syariah. Pada saham non syariah tidak menemukan bukti bahwa firm size berpengaruh dalam price reversal pada saham non syariah. Sedangkan likuiditas saham terbukti berpengaruh signifikan dalam price reversal pada saham non syariah.