Pengaruh Daur Hidup Perusahaan Terhadap Keputusan Struktur Modal (Studi pada Perusahaan Manufaktur Berukuran Menengah di BEJ)

Abstract

Kajian antara struktur modal dan daur hidup perusahaan pada umumnya dilakukan secara terpisah. Struktur modal biasanya dikaji oleh peneliti dengan latar belakang ilmu keuangan perusahaan atau ilmu ekonomi, sementara daur hidup perusahaan dikaji oleh peneliti di bidang manajemen stratejik. Namun kini konsep atau teori life cycle nampaknya telah menjadi konsep yang generik, penggunaannya kini telah meluas tidak hanya di bidang strategi dan pemasaran saja, akan tetapi juga telah digunakan dalam bidang keuangan dan ekonomi secara luas. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui bagaimana pengaruh daur hidup perusahaan terhadap keputusan struktur modal pada perusahaan manufaktur yang listing di BEJ tahun 2005. Sampel diambil sepertiga menengah dari total asset-nya (antara Rp.999.000.000-Rp.400.000.000), yang terdiri dari 41 perusahaan. Menurut peneliti perusahaan berukuran menengah ini potensi untuk berkembang masih sangat tinggi, akan tetapi resikonya tidak terlalu besar. Data diperoleh dari laporan keuangan tahunan perusahaan dalam ICMD tahun 2000-2005. Hasil pengujian menunjukkan bahwa secara individual variabel independent (LC1, LC2, LC3) dan variabel kontrol (ROA) tidak mempengaruhi variabel dependent (SM). Akan tetapi variabel kontrol (TGA) berpengaruh positif signifikan terhadap SM. Hal ini diduga karena dalam penelitian ini hanya menggunakan jumlah observasi yang relatif kecil dan sampel yang digunakan hanya berfokus pada perusahaan manufaktur berukuran menengah. Namun secara keseluruhan nilai probabilitas (α) menunjukkan nilai yang kecil di bawah 1%, artinya bahwa daur hidup perusahaan berpengaruh signifikan terhadap keputusan struktur modal. Hal ini sesuai dengan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh Wokukwu (2000) serta Frielinghaus, Mostert & Firer (2005), bahwa daur hidup merupakan faktor penting dalam menentukan keputusan struktur modal. Kata kunci : daur hidup (life cycle/LC) perusahaan, struktur modal (SM), total asset, return on asset (ROA), dan tangible assets (TGA).