Analisis Kinerja Environmental, Social, and Governance (ESG), Green Finance, dan Firm Value: Studi Pada Sektor Perbankan di Negara-Negara ASEAN

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh kinerja environmental, social, and governance (ESG) dan green finance terhadap firm value, serta menganalisis peran green finance sebagai variabel moderasi dalam hubungan antara ESG dan firm value. Pengukuran firm value menggunakan proxy Tobin’s Q dan didukung dengan proxy alternatif sebagai robustness test, yaitu Price to Book Value (PBV). Penelitian ini berfokus pada sektor perbankan di kawasan ASEAN (Indonesia, Malaysia, Singapura, Thailand, dan Filipina) pada rentang periode 2020-2024. Pengambilan sampel menggunakan teknik purposive sampling, sehingga diperoleh 46 perusahaan perbankan dengan total 177 data observasi. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan data sekunder yang bersumber dari database LSEG Workspace dan laporan keberlanjutan perusahaan. Data yang digunakan pada penelitian ini merupakan unbalanced panel data, yang dianalisis menggunakan regresi data panel dengan bantuan software Eviews versi 12. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kinerja ESG dan green finance tidak berpengaruh signifikan terhadap firm value, baik menggunakan proxy Tobins’ Q maupun PBV. Selain itu, masing-masing pilar ESG, yaitu environmental, social, dan governance juga tidak menunjukkan pengaruh yang signifikan terhadap firm value. Namun, pada model moderasi, green finance terbukti berperan dalam memoderasi hubungan antara ESG dan firm value menggunakan proxy Tobin’s Q, yang ditunjukkan oleh pengaruh interaksi yang positif dan signifikan. Temuan tersebut mengindikasikan bahwa implementasi ESG belum mampu meningkatkan nilai perusahaan secara langsung, tetapi menjadi lebih efektif ketika didukung oleh pembiayaan berkelanjutan melalui green finance.