Perbandingan Model VAR dan VECM pada Analisis Pengaruh Harga Emas dan Variabel Makroekonomi terhadap Harga Saham PT ANTM

Abstract

Harga saham PT Aneka Tambang Tbk (ANTM) merupakan salah satu saham yang pergerakannya dipengaruhi oleh harga emas dan berbagai variabel makro ekonomi. Penelitian ini membandingkan model Vector Autoregression (VAR) dan Vector Error Correction Model (VECM) dalam menjelaskan pengaruh harga emas, inflasi, nilai tukar, dan suku bunga terhadap harga saham ANTM menggunakan data bulanan periode Januari 2015 hingga Desember 2025. Pengujian kointegrasi Johansen mengonfirmasi adanya hubungan keseimbangan jangka panjang antar variabel sehingga kedua model dapat diestimasi dan dibandingkan. nalisis Impulse Response Function (IRF) menunjukkan bahwa pada model VAR, variabel nilai tukar, harga emas, dan harga saham itu sendiri signifikan pada periode awal, sedangkan inflasi dan suku bunga tidak signifikan. Pada model VECM, inflasi dan suku bunga tidak signifikan, variabel nilai tukar hanya signifikan pada periode awal, sedangkan harga emas dan harga saham itu sendiri menunjukkan respons yang lebih bertahan dibanding variabel lainnya. Perbandingan kinerja kedua model menggunakan Mean Absolute Percentage Error (MAPE) menunjukkan model VECM dengan nilai 2.065 lebih unggul dibandingkan model VAR dengan nilai 6.023. Nilai tukar terbukti menjadi variabel yang paling dominan memengaruhi harga saham ANTM dalam jangka panjang, sedangkan harga emas menjadi variabel yang paling dominan dalam jangka pendek.