Pengaruh Kejutan Permintaan dan Penawaran Crude Palm Oil (CPO) Terhadap Pasar Saham Syariah di Indonesia

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menguji respon pasar saham Syariah di Indonesia atas kejutan harga minyak kelapa sawit (CPO) dunia berdasarkan sumber kejutan permintaan dan penawarannya pada periode 2007:1-2016:12 dengan menggunakan model Vector Error Correction Model (VECM). Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa terdapat perbedaan respon dari pasar saham syariah di Indonesia dari sumber kejutan yang berbeda. Perubahan harga CPO yang berasal dari kejutan total harga CPO dunia direspon positif dan signifikan oleh JII. Efek yang diciptakan oleh kejutan permintaan lebih besar dari pada yang diciptakan oleh sumber kejutan lainnya, akan tetapi respon ini tidak signifikan terhadap pasar saham syariah, sedangkan perubahan harga CPO yang didorong oleh kejutan penawaran direspon negatif signifikan oleh JII. Perubahan harga CPO memiliki kontribusi terhadap pergerakan Jakarta Islamic Index (JII) baik dari sumber kejutan permintaan, kejutan penawaran maupun pada saat sumber kejutan tidak diperhitungkan. Perubahan harga CPO memiliki kontribusi paling besar terhadap pergerakan JII pada saat terjadi kejutan penawaran, sedangkan pada saat terjadi kejutan permintaan harga CPO menunjukkan kontribusi yang lebih kecil.