Analisa Free Cash Flow dan Pemilikan Manajerial terhadap Kebijakan Utang pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia

Abstract

Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh free cash flow dan kepemilikan manajerial terhadap kebijakan utang. Variabel-variabel yang digunakan adalah variabel dependen yaitu kebijakan utang, variabel independen yaitu free cash flow dan kepemilikan manajerial, variabel moderasi yaitu investment opportunity set (IOS) dan ukuran perusahaan, dan variabel kontrol yaitu dividen yield dan ukuran perusahaan. Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian Tarjo dan Hartono (2003) yang menyatakan bahwa free cash flow dan kepemilikan manajerial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap kebijakan utang. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ dengan menggunakan periode penelitian antara tahun 2000 sampai dengan tahun 2003. Metode yang digunakan dalam pemilihan sampel pada penelitian ini adalah purposive sampling, sehingga diperoleh 38 perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa free cash flow berpengaruh terhadap kebijakan utang pada perusahaan yang memiliki IOS rendah, free cash flow tidak berpengaruh terhadap kebijakan utang pada perusahaan besar yang memiliki IOS rendah, dan kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap kebijakan utang.